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新藥失靈搖錢不成 前列腺癌藥物開發商 Dendreon 破產

投資研發新藥的生技公司,最緊要的關卡就是各期臨床試驗結果發布的時候,以及美國食品藥物管理局(Food and Drug Administration,FDA)宣布核准與否的關頭,每當這幾個重要時刻,往往「成王敗寇」,通過時股價飆上天,失敗時當場股票變壁紙。但是,也不是通過了就從此一帆風順,許多新藥往往商業價值不如預期,如前列腺癌藥物開發商 Dendreon 就因此走向破產。

Dendreon 所研發的前列腺癌藥物 Provenge,其原理是免疫療法,可激發癌症患者本身的免疫系統,辨識出癌細胞,予以攻擊,2010 年時取得 FDA 核准上市,當時,投資市場對它寄予厚望,甚至喊出一年可帶來數十億美元營收。

然而,這卻是「有夢最美」,實際上 Provenge 所帶來的營收遠遠不如預期,2012 年,營收 3.253 億美元,2013 年,營收 2.837 億美元,主要原因來自於藥價過高,以 2014 年藥價,總療程需耗費 10 萬美元,但效益又相當有限,而且退款率過高,在營收遠遜於預期下,Dendreon 只好進行一連串裁員與樽節措施,2013 年更換執行長,但仍無法改善營運狀況。

2014 年 11 月 10 日,Dendreon 宣布破產,列舉 6.64 億美元債務,資產則只有 3.646 億美元,最大債權人為紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon),持有 6.2 億美元公司債。Dendreon 計畫尋求能繼續生產 Provenge 的買家,以確保用藥的病人繼續有藥物可用,若找不到合適的買家接手,則債權人將以債務轉換為股權接手,至於原本的股東,Dendreon 在 8 月時就已經通知股東,表示公司正尋求重整方案,其持股價值有可能會完全歸零。

Dendreon 股價到 11 月 11 日僅剩 0.15 美元,對比 2010 年時,在股價最高點 54.06 美元買進的投資人來說,真是情何以堪,但就算是在 2009 年低點 3.05 美元買進的投資人,要是沒有在高點賣出,一直持有到現在的話,也一樣是賠到脫褲了。

(本文由 科技新報 授權轉載)