輝瑞（Pfizer）打算放棄阿斯特捷利康（AstraZeneca），改尋找其他更容易購併的目標，學名藥廠阿特維斯（Actavis）是輝瑞內部研究的購併對象之一，不過，阿特維斯自己也正在出手購併，收購的對象，正是醫美界鼎鼎大名的肉毒桿菌素保妥適（Botox）製造商愛力根（Allergan）。
二搶一的購併大戰
愛力根原本正遭到以積極購併策略擴大規模的范立恩（Valeant）發起惡性購併，2014 年 4 月時，愛力根股價才大約 100 美元上下，此時范立恩聯合投資界巨擘，潘興廣場資本管理公司（Pershing Square Capital Management）執行長比爾‧艾克曼（Bill Ackman），向愛力根提起購併案，但愛力根認為，范立恩以連續購併擴張的策略不可能永續成長，因此拒絕，6 月起，范立恩與潘興廣場資本管理公司開始惡意購併，從市場上大舉買進愛力根持股，想要以股權多數清洗愛力根高層，以達成購併目標，一路把愛力根股價推升到 200 美元水準。
不過，就在股東將於 12 月集會決議是否更換愛力根高層之前，半路殺出程咬金，阿特維斯出面購併愛力根，並把收購價拉到每股 219 美元，超過范立恩願意付出的股價，於是除了美容用途以外，還有包括眼科等多種治療用途的肉毒桿菌素保妥適，就這樣花落阿特維斯。
好戲落幕皆大歡喜
但是比爾‧艾克曼也沒有損失，潘興廣場資本管理公司在惡意購併過程中，主要以股票選擇權取得愛力根股票，總計取得 9.7% 股權，取得成本約為 32.2 億美元，而在阿特維斯購併愛力根消息傳出後，11 月 18 日愛力根股價已經漲至 213.37 美元，若以每股 215 美元計算，潘興廣場資本管理公司手上的愛力根持股價值已高達 60 億美元，獲利豐厚。
而范立恩也一樣沒有損失，因為范立恩與潘興廣場資本管理公司的合約中規定，若是惡意購併失敗，愛力根最後賣給別家公司時，范立恩將可分享潘興廣場資本管理公司在此交易上淨獲利的 15%。
看來這場交易可說皆大歡喜，頭痛的大概只有輝瑞，因為阿特維斯執行長 Brent Saunders 表示，此交易後，近期內，阿特維斯不會再追求大型購併案，輝瑞想購併阿特維斯，恐怕得釋出很多「誠意」才能打動對方。
（本文由 科技新報 授權轉載）